三十年经验的期货股票市场大鳄告诉你:没有逻辑,就远离这个市场!

导读:
本文作者陶阳,1993年开始做期货,已有近30年的交易经验!以下内容根据作者在某高端论坛上的讲话整理,他将告诉你市场中获利逻辑的重要意义!一起来看吧~
一定要看老外的书
我从1993年开始做期货,前十几年主要还是在探讨投资的哲学问题。1998年的时候,我已经赚回来了几千万,但是对于投资如何能够做到持久的盈利,经过这些年我自己的体会,我觉得还是要看一些书。如果大家都要像我们当年这样一步步去交学费做上来,我觉得是得不偿失的。
我觉得应该给大家推荐一些书,一定要看老外的书,我不多推荐,我觉得这两个人的书是一定要看的,一个是巴菲特的《滚雪球》,一个是索罗斯的《炼金术》,他们已经把自己的投资形成一种体系,并完整地介绍给大家。为什么不建议大家看中国人的书呢?你看看在座的大佬就知道了,年纪大的都在四五十岁,都在忙着赚钱,还没有时间沉下心来写书,所以我不建议看中国人写的书。
摸索适合自己性格的交易体系
另外,我觉得每个人都要根据自己的性格建立一套投资体系。这个很重要,因为我在期货公司做了差不多有20年,所以我对投资者是怎么赚钱和亏钱的可以说是非常清楚,而且因为我自己一直也在做交易,一直在观察。
很多人是怎么把钱输掉的,或者赚了很多钱后,怎么又把钱输掉的?我想提醒一下大家,在期货投资当中,要有一个良好的仓位控制,因为我们是做杠杆交易的,仓位控制特别重要。
每个人的交易手法是完全不同的,假设我们在同一波牛市当中或者同一波熊市当中,每个人的仓位控制各有不同,不要因为大家说是一个熊市,就闭着眼睛去抛,因为你的仓位控制和别人不一样,而且放在账户里的钱的仓位控制也不一样。
比如说像我,我的钱基本都在投资市场里面,但有的投资者可能90%的钱不一定得存在银行,但是是很安全的,他用10%的钱来博一个5倍、10倍的收益。所以你不能看他账户里的钱,你得看他对整个资产的风控。
其实这个东西也不能光靠看,你自己需要摸索一套适合你自己性格的交易体系。所以我觉得看牛市熊市非常简单,但是把资金管理加上去之后,投资真的不是那么简单。因为我们也带了很多人,也选了很多人,说实在的,能够持久赚钱的人凤毛麟角,非常少。
我的投资理念
我做了这么多年,我先说一下自己的投资理念。首先我的绝大部分资金是在做套利和对冲,大概80%的资金,20%的资金会做一些价值型的投资。当然我非常鼓励年轻的交易者在看准机会的时候博进去,因为我们都年轻过,年轻的时候都是用这种方法,如果资本在不是非常大的时候用这种方法去成长,我认为是需要的,需要这么一段期间。
投资者亏钱的三点原因
刚才大家已经说了很多关于怎么防止输钱的方法,我补充三点,也是关于怎么防止输钱的。
1.没有逻辑
首先,大家都知道,我们整个投资的逻辑是非常重要的,如果说自己没有逻辑或者感觉自己逻辑不是很强,不是说你就一定不能做投资,你可以跟准某一个逻辑或者水平很强的人,然后利用你自己性格上的优势,比如说你止损的优势,依靠一个群体去做投资。
我们在这里谈投资,往往是要把天赋除外的。我们在市场里见到很多有天赋的投资者,却是独行侠,不讲道理、不讲逻辑的,就是自己有种感觉,这种悟性不在我们谈投资的交流范围之内。如果你没有逻辑,我认为你应该考虑远离这个市场,要不你就得找到一个好的师傅或者好的投资团队。
2.忽略人性
其次,我觉得在这个市场上大家比较容易忽视的亏钱的另外两点原因:一是人性,二是规则。
我做了20多年,看到无数非理性的行情。我说得近一点,说两波行情,一个是黄金非理性地上涨到2000美金,另一个是今年的股市非理性上涨到5000点,然后崩掉,这个就很有意思。
大家如果看看索罗斯的书的话,都会知道反身性理论,自我实现,就是说有的投资商品是可以自我实现的,而有的商品,比如说农产品就非常难以实现自我实现。所以当我们在做一个工业品或者股票股指投资的时候,你如果要做空,一定要想想。股指期货4500点的时候,我就觉得高了,远远离谱了,我离开那个市场,我不做多,但是我觉得我肯定不会去做空,因为这个非理性繁荣不是你能够左右的。
2008年,我看到铜从2001年的两千多美金,涨了将近7年涨到八九千美金,但是在短短的一个月就跌回到两千美金,那不是用供需理论能够解释这个市场的。同样,我们看这次股指期货的下跌,前面梁大师(梁瑞安)已经提到了,有些商品你要去看人性,它的供求是可以改变的。
其实正如索罗斯说过的那句名言,整个金融市场是始终贯穿着操纵。也许大家现在没有在国际市场上做得很多, 1997年锌金属的操纵,我可以说后面肯定隐含着嘉能可的操纵。曾经嘉能可阻击国储锌,当时锌的基本面大概也就1000美金,它把这个锌锭打到1600美金,加上300美金现货升水,那一轮储备大概输了几十个亿,而且那个储备还是当时朱镕基总理调集了全国所有的锌厂,能够在伦敦金属交易所交割的锌全部交割进去后,还亏了几十个亿。所以人性这块要注意,投资一定要注意非理性这一块。
3.不懂规则
第二就是规则。规则也是很多投资者特别容易忽视的。比如这个胶合板,当时我们交易胶合板的时候,当时一开始对这个品种不感兴趣,我们的交易员也去调研,从外面一看,这个品种外面的胶合板都是80—100块钱,贵的有180块钱,便宜的是80块钱,基本面无处着手。
后来仔细研究了大商所的交割规则发现,我们大商所的这个标的,这个细木工板不是外面通常用的细木工板,我们交易的是两种东西。我相信这个细木工板做空的人在这几轮行情中吃亏是非常多的,很多人心里有怨气,怎么有些人把这个价格给搞得那么高。其实我认为是大家对市场还不能够充分理解。所以我觉得整个投资建立一个完整的哲学体系是非常有趣的,我们交易本身就是一个标准化的产品。未来大家去做国际上的品种,会发现这种事情常有。
前段时间新闻爆出来,全球几大银行操纵LME,再看看2011年的路易达孚在美国逼空嘉能可棉花事件。也许大家会说它当时操纵了,但假设你是当时这个市场的参与者,你已经爆仓了,因为你跟着那个基本面去做的时候你已经爆仓了。我们自1993年开始参与到国际市场去做交易的时候,就仅仅是在规则这一项,我见到身边的朋友甚至自己吃过无数的亏。
我曾经见到一个宁波的高手,水平非常高,用200万大概经过半年时间赚到2亿,后来那2个亿却输在一个非常低级的错误上,大概也就2-3个月的时间2个亿全输掉了。他输在什么低级错误上呢?首先当时大家看到的伦敦金属交易所永远是一个价格,实际上,当时永远是第三个月的价格;
第二,伦敦金属交易所还有一个Backwardation和Contango,这个都是隐含的,他就是因为不知道伦敦金属交易所的这个Backwardation,大概过了3个月,伦敦金属交易所的价格一动没动,但是伦敦金属交易所的这个Backwardation涨了150美金,我印象非常深,当时大概是2000美金左右,就仅仅是这个Backwardation涨了150美金,意味着国内的期货价格要涨2000块钱,他不知道,因为他看到伦敦金属交易所一动不动,所以他就抛,拼命的抛,不断的加量,就输在这个规则上,把前面积累的2个亿在几个月内全部输掉。
我刚才提的,大家一定要注意非理性交易中的人性反射性的自我实现,第二我觉得大家一定要注意商品期货交易的规则,包括现在国内的股指期货,它的规则一直在变,不要忽视这个规则。
价值投资是相比较而言的
最后我再谈谈价值投资的理念。我们现在特别喜欢做的就是绝对数,就是说每年能不能稳定的、绝对的赚到20%,这是我最感兴趣的。那怎么做到这20%呢?我觉得我们现在的职业交易者做基金还有些困难,有的时候你还得去交易一下。我觉得你如果是个人投资者,准确率很关键,准确率怎么产生?减少交易机会,不要去频繁地交易。
依我观察,现在每年市场上基本上都有不下10次100%给你送钱的机会,但是大部分投资者都在这个机会还没来临的时候仓位已经很重了,大部分是这种情况。
我举个例子,最近这个股指期货跌到一个什么概念,最近股指期货跌到远期IC贴水30%,不知大家关注到没有。首先我建议我们公司把股票全部平掉,第二,我们就按照买股票的原则去买入期货IC,其实熊市越远是越光明,如果现在是牛市,肯定是越远越悲观,我这里说的是股票,不是商品期货。
如果现在是熊市,熊市肯定是越远越光明,因为未来期待的是牛市。现在的贴水结构,其实已经给投资者很好的机会了。我们在贴水30%的时候买进去,我就按照买股票的节奏买,当时计划是翻一倍,结果后来被规则限制住了,限仓10手和保证金提到40%的新规则打乱了前面的交易计划,但是还是取得了很好的收益,而且非常安全。
所以什么叫价值投资,我觉得真正的所谓价值投资,一定是相比较而言的,就是你的眼光能不能在全球去比较价值投资,你的眼光能不能在股票和期货之间去比较价值投资,你的眼光能不能在月份之间比较价值投资。所以我觉得做期货是一个非常有技巧的活,它不仅仅是宏观大视野,里面会涉及非常多的技巧,最后建议大家一定在平时的交易当中,注意仓位!
谢谢大家!
作者简介:筑金陶阳,上海筑金投资有限公司董事长兼投资部总经理,上海期货交易所资格审查委员会委员、上海同业公会理事;20年期货投资经验,不但熟悉国内各期货市场运作,对国际上的期货也有着丰富的经验,上海交通大学工学士,复旦大学EMBA。

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